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卖衬衫过时了 雅戈尔十年炒股炒成了投资公司

    发布日期:2019-9-27    来源: 机械设备网   编辑:笔名
核心提示:零售业进入寒冬、服装纺织业务不断滑坡的背景下,以制造和销售高档衬衫出名的雅戈尔(60077.SH)早已转型投资,依靠股票乃至房地产等“副业”

零售业进入寒冬、服装纺织业务不断滑坡的背景下,以制造和销售高档衬衫出名的雅戈尔(60077.SH)早已转型投资,依靠股票乃至房地产等“副业”另起江山。截至去年年底,这家浙江企业大举“炒股”不知不觉已经有十年了。现在,雅戈尔在严格意义上已经不是一家服装企业,而是逐渐转变成了一家拥有较大规模服装业务的投资公司。虽然投资业务被部分市场人士视为具有较高风险,但雅戈尔在过去0年依旧给股东创造了稳定的回报。雅戈尔998年上市,上市以来给股东提供的年化净资产收益率均为两位数,仅203年略低于0%。雅戈尔投资收益占营业利润和总收入的变化。数据来源:Wind资讯2007年,雅戈尔投资收益占营业利润的比重从2006年的5%大幅跃升至76%,占营业总收入的比重跃升至39%。此后,除203年和202年之外,两项比重基本维持在较高水平,其中投资收益对营业利润的占比至少都在一半左右。自200年起有记载的数据显示,雅戈尔服装业务在2005年至2008年增长最快,收入增幅达到两位数,其中2008年服装业务收入增长超过90%。雅戈尔服装业务收武汉治疗癫痫的好方法有哪些入与增速的变化。数据来源:Wind资讯但是,2009年开始,雅戈尔服装业务增速放缓。202年后,服装业务收入开始陷入下滑。2009年比投资收益占比大幅上升的2007年晚了两年。不清楚雅戈尔管理层是否先知先觉,在2007年就意识到服装业务将会下滑。但有记录的数据显示,雅戈尔昔日的另一项主营业务—纺织是在2007年开始滑坡的。雅戈尔纺织业务收入与增速的变化。数据来源:Wind资讯昔日主营业务的下滑凸显出雅戈尔当年转型的必要性。如果不去“炒股”,服装和纺织业务高昂的成本将最终将公司拖入绝境。如果剔除投资收益为主的非经常损益项目,将雅戈尔的营业总成本与营业总收入比较,那么自999年(上市后第二年)以来,雅戈尔营业成本率都在80陕西哪家治癫痫%以上。从2007年投资业务大举开展时算起,成本率在0年内有9年超过85%。雅戈尔的财务报表将房地产业务算在主营业务之内,因此以上成本率是计算了房地产和旅游业务的成本率。如果剔除房地产和旅游,只计算服装和纺织等业务,雅戈尔主营业务带来的利润空间将更加狭窄。过去十年,雅戈尔的投资业绩主要受哪些股票影响?界面新闻记者调阅2007年到204年的数据,并制作了下表:2007-204年,雅戈尔卖出其他上市公司股票获利和损失的情况(00万元以上)。数据来源:Wind资讯以单个年度的获利或损失金额达到00万元为划分,那么在2007年-204年间,对雅戈尔投资损益有较大影响的证券为60只。其中,有39只证券在8年中累计带来净利得,包含一只权证和一只H股;2只证券累计造成净损失。利得与损失全部相加,60只证券在8年内总计对雅戈尔的利润贡献逾00亿元。由于缺乏数据,界面新闻未统计205年和206年雅戈尔在二级市场买卖证券的情况。带来最大投资收益的股票是中信证券(600030.SH),8年内88亿元的总收益远超其他股票或证券。中联重科(00057.SZ)与宁波银行(00242.SZ)带来的收益为5.6亿元和4.8亿元,分列第二和第三。值得一提的是,中联重科的投资收益完全来自20年一个年度。雅戈尔总计在2只个股上取得了超过亿元的收益。不过,雅戈尔似乎没有掌握好买卖中国国航(60)、泸州老窖(000568.SZ)和海通证券(600837.SH)的时机,在这三只股票上出现了高于亿元的损失,金额分别为2.3亿元、.3亿元和.3亿元。雅戈尔在其他个股上的损失均不超过亿元。买卖中信证券可能是雅戈尔做出的最明智的投资决定,获利占60只证券获利总额的80%以上。如果没有对中信证券的投资,很难想象雅戈尔依靠其他投资能实现稳固的利润和派息。Wind资讯数据显示,过去0年,雅戈尔扣除非经常性损益的每股收益有8年低于扣除前的每股收益,然而却实现了相对稳定的分红。雅戈尔每股收益、扣除非经常损益的每股收益以及每股分红的变化。数据来源:Wind资讯如上图所示,如果没有投资收益的支撑,那么自2007年以来,雅戈尔主营业务的收益仅足以发放股息,但无法留存利润供企业进一步扩张发展。207年一季报显示,雅戈尔净利润2.6亿元,较上年同期减48.5%;营业收入为33.9亿元,较上年同期减38.9%;基本每股收益为0.493元,较上年同期减55.%。随着国内服装市场进一步收缩,雅戈尔衬衫和西服业务受到的冲击预计还将持续。与此同时,中国房地产业放缓了增长步伐。雅戈尔面临的一个重要考验是,如果继续依靠证券市场带来的投资收益,能否抹平服装和房地产业务放缓的影响。此外,该公司对二级市场的投资可能也需要多元化,而不是仅仅依赖中信证券或随州哪家医院治癫痫比较好少数几只股票。雅戈尔早已被市场视为传统行业转型成功的样板,尽管投资业务屡屡引发投资者对风险和业绩持续性的讨论。如果能通过上述两项考验,将有助于打消部分投资者对投资业务的疑虑。



 
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